• Skip to main content
M & W Startseite
  • M & W Privat
  • M & W Capital
  • Finanzmarkt-Update
  • Über uns
  • ESG
  • Newsletter
  • Kontakt

„Lektionen gelernt“

August 2022

Bild: Dzmitry Dzemidovich/istockphoto

Investmentpolitik: Seit dem Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2008 haben die internationalen Notenbanken zur »Lösung« des Überschuldungsproblems die Zinsen in Richtung Null oder sogar in den Negativbereich abgesenkt und finanzieren die weltweit exponentiell wachsenden Schuldenberge immer intensiver mit ihren Druckerpressen. Da die »Währungshüter« mit dieser historisch beispiellosen Geldpolitik immer größere Risiken für die Stabilität des heutigen Finanzsystems erzeugen, haben wir die Investitionen in beiden Fonds in den letzten Jahren immer stärker auf physische Edelmetalle und Edelmetallminenaktien fokussiert.

„Lektionen gelernt“

US-Notenbank_erodierendes Vertrauen_Gelernte Lektionen aus den 1970er Jahren

Nachdem die US-Notenbank die Inflationsrisiken zu Jahresbeginn noch völlig unterschätzt hatte, sieht sie sich heute nicht nur mit einer Rekordinflation, sondern auch mit einem kräftig erodierenden Vertrauen in ihre Politik konfrontiert. Beiden Problemen wollte Fed-Chef Powell auf dem Treffen der globalen Notenbanker-Gemeinde Ende August in Jackson Hole entschlossen entgegentreten, versicherte er doch, dass die „für eine niedrige und stabile Inflation Verantwortung tragende“ Fed aus „der hohen und volatilen Inflation der 1970er und 1980er Jahre“ ihre Inflationsdynamik-Lektionen gelernt hätte. So müsse die Fed nicht nur die Inflationserwartungen frühzeitig eindämmen, sondern auch den für die „Wiederherstellung der Preisstabilität notwendigen restriktiven geldpolitischen Kurs für längere Zeit beibehalten“. Da die „derzeitige hohe Inflation in den Vereinigten Staaten“ nach Analyse Powells „das Ergebnis einer starken Nachfrage und eines begrenzten Angebots ist“, kündigte dieser zur Absenkung der Gesamtnachfrage weitere deutliche Zinserhöhungen an, bis „die Aufgabe, die Inflation wieder auf unser 2-Prozent-Ziel zu senken, erledigt sei“.

US-Rezessionssignale_Leading Economic Indicators und CEO-Vertrauen

Da nun aber die sanktionsbedingten Verknappungen im Rohstoff- und Energiesektor ein Angebotsschock und kein Nachfrageproblem sind und die gerade erlernten 70er-Jahre-Inflationsdynamik-Lektionen auf eine über alle Sektoren hinweg rekordhoch verschuldete und damit äußerst fragile US-Volkswirtschaft treffen, ist die Lösung des Inflationsproblems heute noch herausfordernder als in den 1970er Jahren. Denn die Angebotsdefizite und Lieferkettenprobleme als Teuerungstreiber sind nicht zinssensitiv, während die jetzt schon schwächelnde US-Wirtschaft bei weiter steigenden Zinsen immer tiefer in die Rezession (inkl. Schuldenkrise?) abzurutschen droht. Die sich aber dann in Folge sinkender Steuereinnahmen, steigender Sozialkosten und steigender Zinslasten in dem ohnehin chronisch defizitären US-Haushalt zwangsläufig auftuenden »schwarzen Löcher« wären wiederum ohne einen neuerlichen Rückgriff auf die inflationäre Druckerpresse kaum finanzierbar, so dass der politische Druck auf die Fed deutlich zunehmen dürfte, ihre restriktive Geldpolitik – Lektionen und hohe Teuerungsraten hin oder her – wieder »verfrüht« abzubrechen.

US-Haushalt_Defizitfinanzierung mit der Druckerpresse - Gold vs. US-Teuerung 1970-1990

Da die Inflationsproblematik darüber hinaus ohnehin längerfristig auch noch struktureller Natur ist (Geldmengenüberhang, Verschuldungswachstum, Energie-/Klimapolitik, Deglobalisierung, demografische Finanzierungslücken) halten wir unverändert eine stagflationäre Entwicklung in den nächsten Jahren für das wahrscheinlichste Szenario. Von dieser Entwicklung sollten Rohstoffe und insbesondere Edelmetalle – wie schon in den 1970er Jahren – per saldo am stärksten profitieren.

Hamburg, August 2022

PDF Download

M & W Disclaimer

Archiv Finanzmarkt-Update

muw_cover

Mai 2025

Mai 31, 2025
muw_cover

April 2025

April 30, 2025
muw_cover

März 2025

März 31, 2025
muw_cover

Februar 2025

Februar 28, 2025
muw_cover

Januar 2025

Januar 31, 2025
muw_cover

Dezember 2024

Dezember 31, 2024
muw_cover

November 2024

November 30, 2024
muw_cover

Oktober 2024

Oktober 31, 2024
muw_cover

September 2024

September 30, 2024
muw_cover

August 2024

August 31, 2024
muw_cover

Juli 2024

Juli 31, 2024
muw_cover

Juni 2024

Juni 30, 2024
muw_cover

Mai 2024

Mai 31, 2024
muw_cover

April 2024

April 30, 2024
muw_cover

März 2024

März 31, 2024
muw_cover

Februar 2024

Februar 29, 2024
muw_cover

Januar 2024

Januar 31, 2024
muw_cover

Dezember 2023

Dezember 31, 2023

Archiv Marktkommentare

AdobeStock_139095578

Zinssenkungswetten

November 30, 2023
inflation

Ungebrochener Teuerungstrend

Oktober 31, 2023
Inflation-Stagflation

Stagflation

September 30, 2023
King Dollar

„King Dollar“ – Quo vadis?

August 31, 2023
US-Zins-Peak

US-Zins-Peak

Juli 31, 2023
Inflation

Inflationsprobleme

Juni 30, 2023
Notenbanker-Dilemma

Das Dilemma der Fed

Mai 31, 2023
AdobeStock_277449240

Tektonische Verschiebungen

April 30, 2023
iStock-1271734825-1

Quadratur des Kreises

März 31, 2023
iStock-1186684203

Statistische Irrlichter

Februar 28, 2023
AdobeStock_344573908

Gold mit Rückenwind

Januar 31, 2023
Goldmünzen

Zeitenwende

Dezember 31, 2022
Change

Paradigmenwechsel

November 30, 2022
Stagflation

Stagflation

Oktober 31, 2022
Schuldenrekorde

Inflationspolitik

September 30, 2022
Euroschein1

EZB erhöht Leitzins auf null Prozent

Juli 31, 2022
Euro-Lira

Euro-Lira

Juni 30, 2022
AdobeStock_90223899

Hilflose Notenbanker

Mai 31, 2022
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • Weiter »
Loading... loader

COPYRIGHT © 2025 MACK & WEISE GMBH – VERMÖGENSVERWALTUNG | COLONNADEN 96 · D-20354 HAMBURG
IMPRESSUM | DATENSCHUTZERKLÄRUNG | RECHTLICHE HINWEISE